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[优于大市评级]农业行业周观点:市场动荡 重点关注优质公司投资价值

2018-08-23 18:08

[优于大市评级]农业行业周观点:市场动荡 重点关注优质公司投资价值

时间:2018年08月20日 09:46:15 中财网

核心观点:市场动荡,重点关注优质公司投资机会
本周大盘走势动荡,农业板块由于非洲猪瘟再次确诊导致有疫情扩散之忧,多数个股大幅下跌。农业板块的持仓比例持续处于历史低位水平,近期夏粮减产引发农产品涨价预期,而三、四季度是往年农业相关政策密集出台的时期,我们建议投资者提升对农业板块的关注度。

我们认为,当前市场环境存在较大不确定性,优质公司在市场下行期间或将具有更强的抗风险能力,我们在农业板块中优先推荐海大集团、温氏股份等基本面扎实的优质公司的投资价值。

海大集团:公司是中国饲料行业最具竞争力的优秀企业之一。进入到三季度,水产饲料迎来全年的销售旺季,我们预计公司水产饲料销量仍将实现约20%的较高增速。全年来看,我们认为海大集团水产料销售仍将保持稳健增长,销量将达到300-310 万吨。公司战略上对猪料的高度重视,董事长亲自挂帅集团猪料委员会。随着山东大信并表以及在配方技术和前端料产品上的突破,我们预计今年公司猪料销量的增长速度有望维持在50%左右的高位水平。另外,2018 年公司禽料在养殖端盈利恢复下重返稳健增速,总体我们预计全年公司饲料业务收入仍将保持20%左右的高增速。公司养殖业务有望在下半年逐步扭亏,我们预计公司2018 年全年业绩14.5~15.0 亿元,当前PE 估值已回落至20 倍。(风险提示:饲料销量不及预期,自然灾害)
温氏股份:公司是国内最大的生猪养殖和黄羽肉鸡养殖企业,围绕养殖业务为核心打造了完整的产业链,近年来在“公司+农户/家庭农场”的温氏发展模式下实现养殖规模的稳健扩张。今年上半年虽然猪价持续低迷,公司得益于行业领先的养殖成本以及禽养殖业务的利润贡献,仍然实现了持续性的盈利,产能扩张有序进行。截止6 月底,公司资产负债率仅32%,资本结构健康,我们认为有利于公司未来继续逆势扩张。此外,公司合作养殖户的户均养殖规模快速增长,我们有利于进一步发挥公司养殖模式中的规模化优势。7 月份以来,猪价回升趋势明显,近期价格已经突破14 元/公斤的水平,我们预计三季度公司养猪业务将实现季度性盈利。当前两起确诊的非洲猪瘟疫情分别发生在沈阳和郑州,公司业务布局多在南方地区,生产活动仍正常进行,并未受到疫情影响。若非洲猪瘟疫情得到有效控制,我们判断下半年国内生猪均价13.0~13.5 元/公斤,公司养猪业务整体有望扭亏为盈。(风险提示:猪价、黄羽鸡价大幅回落,疫病大面积爆发以及原材料价格大幅上涨)
一周市场表现。本周大盘大幅下挫4.62%,农业股受市值权重较大的畜养殖和饲料板块拖累,大跌6.40%,跑输大盘1.78%。本周仅林木及加工板块实现正收益,主要是因为永安林业上涨4.01%;种植板块较上周明显回调,周跌幅6.15%;饲料板块表现不佳,下跌7.29%,其中通威股份下跌11.55%;畜养殖板块受非洲猪瘟扩散担忧影响,大幅下跌7.7%,其中罗牛山、牧原股份分别下跌16.29%、11.07%。本周其他涨幅较大的个股有大湖股份(+9.17%),其他跌幅较大的个股有新赛股份(-14.76%)、顺鑫农业(-13.12%)、中水渔业(-12.59%)、南宁糖业(-12.01%)、丰乐种业(-11.62%)。

风险提示。农产品价格大幅下滑。


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